互聯(lián)網(wǎng)金融公司因行業(yè)規(guī)整進入密集上市期

　　導(dǎo)語：互聯(lián)網(wǎng)金融的被嚴管不僅僅是擔(dān)心資金出問題，更主要的是要規(guī)范行業(yè)的發(fā)展，乃至對于微貸行業(yè)的整肅，進而影響到銀行業(yè)的發(fā)展，而把網(wǎng)貸平臺的資金“托管”給銀行也被當作是一個抓手。讓我們一起看看這究竟是怎么一回事吧!

　　一些企業(yè)希望通過上市走過野蠻生長時代的困境，如果能夠成功上市之后，那么對于互金公司的規(guī)范發(fā)展也許會迎來一絲轉(zhuǎn)機。這也是為何近期又一批互金公司被傳出上市消息的原因所在。

　　其中，有消息稱陸金所正準備IPO，上市地點可能是香港。年初，還有消息稱拍拍貸、趣店在春節(jié)前后向紐約證券交易所遞交了上市申請。不過，近期消息傳聞的背后還沒有進一步被夯實或者正式通過IPO的案例，這也間接說明上市對于互金公司來說，其實也頗為艱難。

　　更主要的是，隨著監(jiān)管最后時限的日益臨近，互金公司的最終定位將是關(guān)鍵。

　　據(jù)悉，螞蟻金服、陸金所、眾安保險、京東金融、拍拍貸、樂信集團、趣店、信而富、91金融等諸多互聯(lián)網(wǎng)金融公司相繼傳出正在籌備IPO。這其中有一部分就是原來的網(wǎng)貸平臺公司。

　　目前市場傳出上市消息的互金公司基本都選擇了“外圍市場”，無論是港交所還是美國上市，而沒有選擇國內(nèi)上市的計劃，其中一個原因是，去年證監(jiān)會出臺了類金融機構(gòu)不能上市的文件�；�本堵住了國內(nèi)上市的門檻。這也是為何很多公司選擇去海外上市的原因。

　　有一些國內(nèi)企業(yè)搭建起VIE架構(gòu)，時刻準備完成上市融資。不過，赴美上市也不是那么簡單的。對于互金企業(yè)而言，財務(wù)稅務(wù)狀況及未來是否有持續(xù)經(jīng)營能力，是否能夠在同質(zhì)競爭中實現(xiàn)差異化，盈利模式是否足夠有優(yōu)勢，都將成為能否上市，甚至是上市了投資人能不能買賬的決定性因素。

　　更主要的是，網(wǎng)貸平臺最大的命脈之一就是審計和信息披露等內(nèi)容，目前鮮有P2P平臺披露不良貸款率�？沙掷m(xù)盈利能力和差異化競爭也是命脈，國內(nèi)很多互金公司基本都是一個模式，同質(zhì)化非常嚴重，可復(fù)制率也頗高，這都成為上市的攔路石。

　　目前行業(yè)2300多家網(wǎng)貸平臺，從企業(yè)數(shù)量上來講，盈利的企業(yè)只占少數(shù)，主要是大部分網(wǎng)貸機構(gòu)都屬于中小企業(yè)，中小企業(yè)在各行各業(yè)的盈利能力相對于大型企業(yè)都較弱。而信息披露一直都是網(wǎng)貸平臺的軟肋。一旦平臺決定要上市，信息披露這一關(guān)肯定要過的。

　　大多數(shù)平臺認為，整改之后如何持續(xù)創(chuàng)新，創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)利潤增長點是現(xiàn)在最大的難題。在他們看來，平臺肯定會按照整改要求去改，合規(guī)是首要的。但整改后網(wǎng)貸平臺如何發(fā)展是個問題，且難度較大，多數(shù)平臺需要在合規(guī)的.前提下，發(fā)掘小額、優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，找到新的業(yè)務(wù)增長點。在合規(guī)成本增加的情況下，平臺的交易規(guī)模、收入無法保障，那么可持續(xù)發(fā)展將成為新的問題。

　　值得關(guān)注的是，將散標或債權(quán)轉(zhuǎn)讓標的打包發(fā)售，資產(chǎn)端對接金融交易所產(chǎn)品，對接融資租賃公司產(chǎn)品，對接典當行、保理公司、小額貸款公司、擔(dān)保公司等其他形式為涉嫌違規(guī)行為。據(jù)悉，網(wǎng)貸平臺與金交所合作，大多涉及到債權(quán)轉(zhuǎn)讓、債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、定向融資計劃等業(yè)務(wù)類型。

　　網(wǎng)貸平臺與金交所模式合作的典型模式是：網(wǎng)貸平臺作為產(chǎn)品的發(fā)行人，扮演的是承銷商的角色。由于金交所實行會員制，融資方大多不是會員，這時需要網(wǎng)貸平臺(交易類會員)來負責(zé)產(chǎn)品的推薦與發(fā)行。融資方和發(fā)行人的關(guān)系顯得比較復(fù)雜。融資方既可以是網(wǎng)貸平臺所屬母公司旗下的小貸公司，也可以是合作的小貸公司、保理公司等，還可以是直接的借款人。

　　而“該模式的主要風(fēng)險是《國務(wù)院辦公廳關(guān)于清理整頓各類交易場所的實施意見》明確規(guī)定‘權(quán)益持有人累計不得超過200人’——機構(gòu)投資人和高凈值投資人成為這類產(chǎn)品的目標客戶，這與網(wǎng)貸平臺的目標客戶是不符的，有違規(guī)之嫌。”監(jiān)管的表態(tài)，必然導(dǎo)致部分互金平臺跟金交所合作的模式走不通。“金交所業(yè)務(wù)主要是面向企業(yè)和高凈值的合格投資人。而網(wǎng)貸業(yè)務(wù)主要是服務(wù)小微、個人，助力普惠金融，起投門檻較低，目前來看，二者的合作基本不可能了。

　　很顯然很多平臺都會出現(xiàn)“生存危機”，轉(zhuǎn)型和退出都會成為一種新常態(tài)，當然，真正能夠沉淀下來的企業(yè)，也是最終能夠成功走出上市之路的企業(yè)，不過這樣的企業(yè)畢竟是鳳毛麟角的。

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