2017中國7月1日炒股新規(guī)定

　　7月1日起，這些人不能炒股了!全民炒股時代終結(jié)?趕快自查!以下是CN人才小編搜集并整理的有關(guān)內(nèi)容，希望對大家有所幫助!

　　《辦法》規(guī)定，符合下列條件之一的是專業(yè)投資者：

　　(一)經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準設(shè)立的金融機構(gòu)，包括證券公司、期貨公司、基金管理公司及其子公司、商業(yè)銀行、保險公司、信托公司、財務(wù)公司等;經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案或者登記的證券公司子公司、期貨公司子公司、私募基金管理人。

　　(二)上述機構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金管理公司及其子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、經(jīng)行業(yè)協(xié)會備案的私募基金。

　　(三)社會保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會公益基金，合格境外機構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機構(gòu)投資者(RQFII)。

　　(四)同時符合下列條件的法人或者其他組織：

　　1.最近1年末凈資產(chǎn)不低于2000萬元;

　　2.最近1年末金融資產(chǎn)不低于1000萬元;

　　3.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷。

　　(五)同時符合下列條件的自然人：

　　1.金融資產(chǎn)不低于500萬元，或者最近3年個人年均收入不低于50萬元;

　　2.具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計、投資、風險管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，或者屬于本條第(一)項規(guī)定的專業(yè)投資者的高級管理人員、獲得職業(yè)資格認證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊會計師和律師。

　　(前款所稱金融資產(chǎn)，是指銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等)

　　中證協(xié)的《征求意見稿》則要求，券商將符合上述第(四)、(五)項條件的投資者劃分為專業(yè)投資者，應當遵循以下程序：

　　(一)投資者向證券經(jīng)營機構(gòu)提供如下材料：

　　1、法人或其他組織投資者提供最近一年經(jīng)審計的財務(wù)報表、金融資產(chǎn)證明文件、投資經(jīng)歷等;

　　2、自然人投資者提供本人金融資產(chǎn)證明文件或近3年收入證明，投資經(jīng)歷或工作證明、職業(yè)資格證書等。

　　(二)證券經(jīng)營機構(gòu)評估通過后書面告知投資者為專業(yè)投資者的結(jié)果以及證券經(jīng)營機構(gòu)對專業(yè)投資者和普通投資者在履行適當性義務(wù)方面的差別。

　　(三)投資者以書面方式承諾，已了解第(二)項規(guī)定的差別。

　　而專業(yè)投資者之外的投資者，即為普通投資者。普通投資者在信息告知、風險警示、適當性匹配等方面享有特別保護。

　　重點在于：針對普通投資者，券商則應當按其風險承受能力等級，將普通投資者由低至高劃分為五類，分別為：保守型、謹慎型、穩(wěn)健型、積極型和激進型。

　　而風險承受能力最低類別的投資者，是指風險承受能力等級經(jīng)評估為保守型且符合下列情形之一的自然人：

　　(一)不具有完全民事行為能力;

　　(二)無固定收入來源，或者個人或家庭人均收入低于當?shù)爻青l(xiāng)居民最低生活保障標準;

　　(三)沒有證券期貨投資知識或者投資經(jīng)驗;

　　(四)沒有風險容忍度或者不能承受任何損失;

　　(五)中國證監(jiān)會、協(xié)會或證券經(jīng)營機構(gòu)認定的其他情形。

　　《指引》要求，券商應當加強投資者投資交易行為分析，利用投資者評估數(shù)據(jù)庫，持續(xù)跟蹤和評估投資者風險承受能力，必要時調(diào)整其風險承受能力等級。

　　依照“投資者風險承受能力問卷”五個答分區(qū)間，結(jié)合五類風險承受能力等級的投資者所匹配產(chǎn)品風險等級，7月1日之后，投資產(chǎn)品分布如下：

　　1、得分20分以下，為保守型投資者，只能購買或接受“包括但不限于國債、債券質(zhì)押式逆回購業(yè)務(wù)、債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務(wù)、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)”(低風險)

　　2、得分20-36分，為謹慎型投資者，可購買“包括但不限于地方政府債、政策性銀行金融債、AA+及以上級別的信用債及相關(guān)服務(wù);國債、債券質(zhì)押式逆回購業(yè)務(wù)、債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務(wù)、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)”(中低風險和低風險)

　　3、得分37-53分，為穩(wěn)健型投資者，穩(wěn)健型投資者可買股票，具體可購買“包括但不限于A股股票、B股股票、AA級別信用債、創(chuàng)新層掛牌公司股票、股票期權(quán)備兌開倉業(yè)務(wù)、股票期權(quán)保護性認沽開倉業(yè)務(wù)及相關(guān)服務(wù);包括但不限于地方政府債、政策性銀行金融債、AA+及以上級別的信用債及相關(guān)服務(wù);包括但不限于國債、債券質(zhì)押式逆回購業(yè)務(wù)、債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務(wù)、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)。”(中風險、中低風險和低風險)

　　4、得分54-82分，為積極型投資者，除以上投資產(chǎn)品，還可購買“包括但不限于退市整理期股票、港股通股票(包括滬港通下的港股通和深港通下的港股通)、股票質(zhì)押式回購(融入方)、約定購回式證券交易(融入方)風險警示股票、AA-級別信用債、基礎(chǔ)層掛牌公司股票、個股期權(quán)買入開倉業(yè)務(wù)、股票期權(quán)保證金賣出開倉業(yè)務(wù)、權(quán)證、融資融券業(yè)務(wù)及相關(guān)服務(wù)”(中高風險、中風險、中低風險和低風險)

　　5、得分83分以上，為激進型投資者，激進型投資者可購買以上所有的風險等級產(chǎn)品，還可以買包括但不限于復雜的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、AA-以下級別信用債、場外衍生產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)。覆蓋“高風險、中高風險、中風險、中低風險和低風險”的所有投資產(chǎn)品或服務(wù)。

　　被劃分為保守型和謹慎型的這兩類投資者，7月1日要想炒股，會遭到拒絕。只能是先簽署“產(chǎn)品或服務(wù)不適當警示及投資者確認書”，確認了可以交易中風險以上的品種，才能買股票。

　　以上意見稿是《證券期貨投資者適當性管理辦法》(“《辦法》”)的配套規(guī)則。去年12月，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，《辦法》將于今年7月1日起實施，將突出對普通投資者的特別保護，向投資者提供有針對性的產(chǎn)品及差別化服務(wù)。

　　風險承受能力分級，不是不讓你炒股

　　網(wǎng)傳的消息，源自媒體的報道——中國證券業(yè)協(xié)會近期向多家券商發(fā)布了《證券經(jīng)營機構(gòu)投資者適當性管理實施指引(征求意見稿)》。意見稿把投資者和證券產(chǎn)品或服務(wù)進行分類，投資者按照風險承受能力分為5檔：保守型，謹慎型，穩(wěn)健型，積極型和激進型。

　　其中，“A股股票、B股股票、AA級別信用債、創(chuàng)新層掛牌公司股票”被劃入“中風險”等級產(chǎn)品，只適合穩(wěn)健型、積極型和激進型投資者。意見稿是《證券期貨投資者適當性管理辦法》(簡稱《辦法》)的配套規(guī)則，《辦法》又將在7月1日實施。這便是“7月1日后，全民炒股將結(jié)束”這一說法的由來。

　　乍一看，確實好像是限制炒股了。但如果這些自媒體仔細翻閱一下去年12月證監(jiān)會頒布的相關(guān)《辦法》，就會發(fā)現(xiàn)根本不是他們想的那樣。證監(jiān)會依然尊重投資者的自主選擇權(quán)，《辦法》的19條規(guī)定，對于主動要求購買超出其風險承受能力產(chǎn)品的投資者，金融機構(gòu)在確認其不屬于風險承受能力最低類別，并進行書面風險警示后，如投資者堅持購買，可以向其銷售。

　　再說，一個人想投資股市，在進行風險承受能力評估時，選項選的激進些，很難被認定為最低風險承受能力者。即使被金融機構(gòu)確認為最低風險承受能力者，他也有其他方式投身股市(如把錢投到親友的賬戶上，讓親友代投等)。對投資者進行風險承受能力評估，是為了引導理性投資，不是為了限制交易。

　　畢竟，想交易總有辦法，“天要下雨，娘要嫁人”，誰也攔不住。

　　風險承受能力分級，也不是多管閑事

　　雖然進行風險承受能力分級評估，對投資者進入股市影響不大，但仍有人覺得證監(jiān)會是多管閑事，還有人還覺得只要是自愿行為，虧錢也是股民不可剝奪的自由。

　　這種觀點無疑太過偏狹。對投資者進行風險承受能力分級，是進行投資者適當性管理的一部分。先簡要介紹一下投資者適當性管理。根據(jù)國際清算銀行、國際證監(jiān)會組織、國際保險監(jiān)管協(xié)會2008年聯(lián)合發(fā)布的《金融產(chǎn)品和服務(wù)零售領(lǐng)域的客戶適當性》報告的定義，投資者適當性(investor suitability)是指“金融機構(gòu)提供的金融產(chǎn)品或服務(wù)與客戶的財務(wù)狀況、風險承受水平、投資目標、知識和經(jīng)驗等情況之間的契合度。”

　　監(jiān)管機構(gòu)進行投資者適當性管理，意味著監(jiān)管機構(gòu)要求金融機構(gòu)向客戶推薦合適的金融產(chǎn)品。這不是對金融機構(gòu)的額外要求，而是現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展的必然結(jié)果。

　　隨著金融業(yè)的發(fā)展，到了20世紀70年代，結(jié)構(gòu)復雜，專業(yè)性強的金融衍生品開始大量出現(xiàn)。普通消費者了解這些產(chǎn)品往往只能依賴金融機構(gòu)的說明，這不僅放大了消費者和金融機構(gòu)交易信息的不對稱，也增加了投資者投資虧損的風險。

　　在這種情況下，只有強調(diào)金融機構(gòu)遵守“賣者有責”的原則，才能維護市場公平，保護普通投資者的利益。正因為如此，世界各國紛紛建立投資者適當性制度，在20世紀30年代美國聯(lián)邦《證券法》頒布后，證券交易委員會(SEC)就開始在其裁決中對經(jīng)紀商施加“適當性”要求，此后相關(guān)法規(guī)不斷完善，各個國家和地區(qū)也隨后跟進。

　　時至今日，進行投資者適當性管理已成各國通例。千萬不要小瞧了這項制度對低風險承受能力群體的保護。以香港地區(qū)銷售“雷曼迷你債”事件為例，2008年，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司倒閉，其之前發(fā)行的金融衍生品價值暴跌。迷你債在香港銷售數(shù)量巨大，而當時分銷銀行完全無視適當性義務(wù)，將此類風險較高且結(jié)構(gòu)高度復雜的產(chǎn)品推薦給老年人等無風險承受能力的普通投資者。

　　最終，在香港銀行公會的介入下，16家分銷銀行向被認定為不具備風險承受能力的投資者支付了高額的賠償，而購買同類產(chǎn)品的部分高風險承受能力的客戶(例如銀行)則沒有得到任何形式的賠償。

　　對投資者適當性管理，有助于股市擺脫“政策市”的尷尬

　　雖然中國股市市場化進步不小，但依然難以擺脫“政策市”的詬病。過去，監(jiān)管部門似乎對股市有著無限責任。每當股市跌入深淵套牢股民，相關(guān)部門就要停止“抽血”加強“輸血”，如暫停IPO;每當股市牛氣沖天股民熱炒，相關(guān)部門還要設(shè)法降溫，防止泡沫。

　　在監(jiān)管部門的“悉心呵護”下，很多股民也習慣了動輒“呼喚父愛”。甚至有股民曾要求證監(jiān)會“把好關(guān)”，比如要求“必須讓真正好的，有前景的公司上市。百里挑一，每年不超過20支”。

　　而在即將實行的《辦法》中，除了強調(diào)金融機構(gòu)“賣者有責”，也要求投資者“風險自擔”。《辦法》的33條規(guī)定，投資者不按照規(guī)定提供相關(guān)信息，提供信息不真實、不準確、不完整的，應當依法承擔相應法律責任。

　　安盛信投特邀專家認為，建立投資者適當性管理機制，有助于打破行政管制與投資者依賴的惡性循環(huán)，市場監(jiān)管與行政管制也會拉開距離、各歸各位，有利于還原“市場決定”的基礎(chǔ)作用。

　　要想保護普通投資者，法律的牙齒要更鋒利些

　　過去，我國針對創(chuàng)業(yè)板、金融期貨、融資融券、新三板等金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)也設(shè)置了相應的投資者適當性準入標準。為何還要制定《辦法》呢?這是因為過去雖有監(jiān)管，但投資者分類無統(tǒng)一標準、無底線要求，更重要的是罰則不統(tǒng)一、不明確。

　　監(jiān)管人士認為，《辦法》強化了監(jiān)管職責與法律責任，針對各項義務(wù)制定了相應的違規(guī)罰則，避免《辦法》成為“沒有牙齒的立法”。法律有了“牙齒”值得欣慰，但也有業(yè)內(nèi)人士指出，按照《辦法》，機構(gòu)和個人的多項罰款則在3萬以下，能否起到震懾仍有疑問，而《辦法》保護低風險承受能力者的最終效果，也有待考驗。

　　這種擔心不無道理，投資者適當性管理涉及諸多方面，這意味著監(jiān)管部門的工作量大幅增加。打擊違規(guī)行為，光靠監(jiān)管部門，難免掛一漏萬。要想更好的保護普通投資者，恐怕還需要依靠群眾的力量。

　　以英國為例，監(jiān)管部門認識到在當今社會，個體金融消費者知識、經(jīng)驗和資源有限，在面對龐大的金融機構(gòu)和復雜的金融產(chǎn)品時，不僅難以與金融機構(gòu)抗衡，甚至有時利益受損，連向監(jiān)管機構(gòu)主張自己的合理訴求都很困難。

　　于是，在《2012年金融服務(wù)法》中，英國引入了“超級申訴”(super-complaint)機制，允許消費者公益團體代表金融消費者向監(jiān)管機構(gòu)申訴，監(jiān)管機構(gòu)必須在規(guī)定期限內(nèi)(90天)作出答復并說明理由。這一機制將司法領(lǐng)域的集體訴訟引入了行政執(zhí)法領(lǐng)域，不僅在相當程度上扭轉(zhuǎn)了消費者和金融機構(gòu)的力量失衡，還給了消費者一種比訴訟更低成本、更有效的維權(quán)方式。

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