浙江省水泥市場調(diào)研報告
一、需求
1、浙江06年-08年需求保持在1億噸左右,按照目前市場情況(房地產(chǎn)新開工面積沒有大幅增長),預(yù)計09年仍維持在1.0-1.1億噸左右(累計到09年7月份,產(chǎn)量同比增長1%,基本上和去年持平);
2、需求有所啟動:以三獅為例,三獅的攪拌站過去3個月的日發(fā)貨量正在提升,7月份全月達(dá)到8萬方左右(在歷史上也是較高位置),而攪拌站是水泥需求的溫度計,說明需求有所回升;
3、目前來看,今年基建水平和去年差不多,國家4萬億投資對于浙江沒有明顯的變化(這也符合前期我們對浙江草根調(diào)研的觀點);近3個月需求的回升來自房地產(chǎn)在向好的趨勢走,但是目前房地產(chǎn)轉(zhuǎn)暖的速度和幅度還不大,以杭州為例,房地產(chǎn)開發(fā)商拿地很多,但是開工比較謹(jǐn)慎(出于對未來宏觀形勢看不清的原因)。
4、浙江水泥市場的主要矛盾在于需求,尤其是房地產(chǎn)需求(這個仍符合前期我們對浙江草根調(diào)研的觀點),浙江房地產(chǎn)需求占比至少達(dá)到80%,基建方面除了地鐵和高鐵以外,其他項目不是很多。
二、供給
1、目前浙江的水泥產(chǎn)能大概1.5億噸,以1-1.1億噸的需求來看,產(chǎn)能利用率為67%-70%;以三獅為例,目前的產(chǎn)能利用率約在70%左右;
2、產(chǎn)能過剩下為什么企業(yè)不退出:首先,水泥生產(chǎn)線投資比較大,成本高;其次,只要不虧到變動成本,現(xiàn)金能夠周轉(zhuǎn),虧本也要生產(chǎn),因為停產(chǎn)不生產(chǎn),沒法發(fā)工資,將帶來大批工人下崗;
3、除了海螺的建德二線已經(jīng)獲批外,不會再增加新線;浙江省人大常委會通過審議未來不會再批準(zhǔn)建新線;未來浙江市場的變化不再于新增產(chǎn)能,而在于行業(yè)內(nèi)的整合。
三、限產(chǎn)提價
1、目前價格處在歷史低位,上周提價前,杭州市場價格約為240元,出廠價約為190元左右,噸水泥虧損10元(全部成本);杭州市場上周限產(chǎn)提價10元/噸。
2、浙江市場的限產(chǎn)提價是一個博弈的過程:首先,價格過低讓浙江各企業(yè)有限產(chǎn)提價的心理要求,以德清三獅為例,本次提完價以后,企業(yè)出廠含稅價約200元/噸,基本處在盈虧平衡點上(對應(yīng)提價前虧損10元/噸);其次,在產(chǎn)能過剩比較嚴(yán)重的情況下,單個企業(yè)提價壓力很大,上半年浙江限產(chǎn)提價失敗的原因在于南方水泥單方面提價,而海螺不進(jìn)行配合,導(dǎo)致南方水泥發(fā)貨量下降,庫存壓力很大;再次,在南方水泥和海螺水泥仍處在競爭情況下,提價的成功取決于各企業(yè)的協(xié)商合作。
3、本次提價和上半年提價的區(qū)別:首先,上半年提價基本上是南方水泥一家進(jìn)行,本次提價海螺、紅獅和紅火都參與合作配合;其次,上半年南方水泥的限產(chǎn)提價是由各廠商交保證金、派人監(jiān)督之類達(dá)成,由于南方水泥上半年的整合,目前控制力更強,限產(chǎn)提價直接由南方水泥內(nèi)部決定,更容易協(xié)調(diào)。
4、蘇南提價以后,浙北也將響應(yīng),而蘇南、浙北提價以后上海也將提價;由于價格過低,三地已經(jīng)形成聯(lián)動效應(yīng)。
5、如果本次提價,各企業(yè)協(xié)調(diào)合作效果好,未來有望持續(xù)進(jìn)行。
四、浙江市場競爭格局
1、目前南方水泥在浙江省的市場份額達(dá)到60-70%,是最大的水泥廠商;但是遠(yuǎn)沒達(dá)到價格領(lǐng)導(dǎo)者的地位,原因在于:首先,和海螺相比,南方水泥沒有成本優(yōu)勢,噸水泥成本要比海螺高20-30元/噸,這樣不能掌握到價格的控制權(quán);其次,南方水泥大而不強,收購的企業(yè)良莠不齊,且以私企為主,整合難度較大,目前仍處在資產(chǎn)評估、人員交接階段,控制力還不夠;再次,海螺雖然在浙江的產(chǎn)能不大,但是由于其低成本和便利的物流優(yōu)勢,牽制著南方水泥的價格決策。
2、海螺的優(yōu)勢:首先,海螺水泥產(chǎn)量穩(wěn)定(南方水泥由于收購不同企業(yè),產(chǎn)品質(zhì)量不一樣)而粉磨站對水泥的品種有依賴度,不愿意更換品種和廠商;其次,布點多、粉磨站靠近市場使得海螺能夠在大范圍、長距離內(nèi)保供,這對于修建鐵路和公路保供能力非常重要。
3、未來判斷:一方面南方水泥希望通過收購、整合,控制浙江水泥市場,另一方面由于海螺的存在,南方水泥想做價格領(lǐng)袖的愿望不一定能實現(xiàn),但是通過整合,將眾多廠商合成一家,將對整個浙江水泥格局和未來協(xié)調(diào)帶來有利影響。
五、我們的觀點
1、短期來看,浙江在新一輪的限產(chǎn)提價通道:本輪限產(chǎn)提價首先處在需求開始步入季節(jié)性旺季,而價格還在歷史底部的情況下,各企業(yè)提價意愿比較強烈;其次,本次提價各個企業(yè)均比較配合,在區(qū)域市場需求剛性的情況下,提價的關(guān)鍵在于區(qū)域內(nèi)各企業(yè)的協(xié)商配合。再次,蘇南市場也在進(jìn)行協(xié)商提價,對于浙江市場將產(chǎn)生聯(lián)動效應(yīng)?傊,這是多方面因素博弈的微妙過程。
2、長期來看,房地產(chǎn)回暖的趨勢在進(jìn)行之中,但是下半年能否快速回復(fù),目前仍有不確定性;新增產(chǎn)能基本上為零,未來浙江行業(yè)格局將以整合為主(南方水泥的整合),南方水泥對收購的各家中小企業(yè)進(jìn)行整合,有利于改善區(qū)域的競爭格局,而海螺水泥無疑是市場的受益者。