互聯(lián)網(wǎng)寶寶類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)光不再
根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計(jì)，截止到2016年5月27日，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率目前為3.86%，相較于互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品2.66%的平均收益率，銀行理財(cái)產(chǎn)品優(yōu)勢非常明顯。
銀行理財(cái)在存續(xù)規(guī)模擁有絕對優(yōu)勢的情況下，仍然保持了相對較高的增長率，而互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品在經(jīng)過了一段爆發(fā)式增長的快速擴(kuò)張以后，逐漸步入穩(wěn)定期。收益率和流動性的相對優(yōu)勢逐漸喪失，是互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品收益率沒能延續(xù)高增長的主要原因。
隨著資管行業(yè)的不斷發(fā)展，我們認(rèn)為目前資管行業(yè)的核心競爭力有從產(chǎn)品端結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)往資產(chǎn)端轉(zhuǎn)型的趨勢，這將是未來相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)資管行業(yè)的新常態(tài)。在這樣的趨勢下，銀行理財(cái)行業(yè)將逐漸展現(xiàn)出自身的獨(dú)特優(yōu)勢。
互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品高增長難以為繼
2013年6月，支付寶正式推出旗下的現(xiàn)金管理產(chǎn)品——余額寶，其憑借高收益、申贖靈活的特性，迅速地改變了整個資管市場，同時(shí)也標(biāo)志著互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)恼秸Q生。余額寶對接的天弘增利寶貨幣基金，規(guī)模急速擴(kuò)大，成為市場首支規(guī)模超千億的基金。余額寶的兇猛還遠(yuǎn)不止于此，隨著知名度和市場影響力的不斷擴(kuò)大，其規(guī)模一路攀升至7000億以上，一時(shí)間令銀行理財(cái)行業(yè)驚呼“狼來了”，許多市場人士甚至認(rèn)為，憑借收益率優(yōu)勢和靈活性，以余額寶為代表的寶寶類產(chǎn)品，將對銀行理財(cái)形成明顯的沖擊。
3年的時(shí)間過去了，然而此前大家所預(yù)期的情況卻并沒有發(fā)生。銀行理財(cái)在存續(xù)規(guī)模擁有絕對優(yōu)勢的情況下，仍然保持了相對較高的增長率，而互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品在經(jīng)過了一段爆發(fā)式增長的快速擴(kuò)張以后，逐漸步入穩(wěn)定期。收益率和流動性的相對優(yōu)勢逐漸喪失，是互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品收益率沒能延續(xù)高增長的主要原因。
銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率及流動性逆轉(zhuǎn)成主因
銀行為了應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品所帶來的市場競爭，相繼推出了自己的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。這些理財(cái)產(chǎn)品在收益率方面相對于互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品體現(xiàn)出了明顯的優(yōu)勢，同時(shí)憑借創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，在靈活性上甚至超越了以申贖便利為賣點(diǎn)的互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品。以華夏銀行(600015)發(fā)行的增盈開放式無固定期限理財(cái)產(chǎn)品為例，其預(yù)期最低年化收益率為2.65%，而隨著持有時(shí)間的增加，收益率也隨之明顯增長，當(dāng)投資者持有期限超過90天時(shí)，預(yù)期年化收益率可達(dá)4.05%，形成明顯的相對優(yōu)勢。而從申贖方式來看，銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品往往都能做到當(dāng)天申購當(dāng)天計(jì)算收益，當(dāng)天贖回次工作日到賬，以往互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品的流動性優(yōu)勢已經(jīng)不復(fù)存在。
銀行財(cái)富綜合管理顯優(yōu)勢
流動性強(qiáng)、申贖靈活是互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品所具有的最為明顯的特征，然而財(cái)富管理是一個綜合的概念，客戶的投資組合應(yīng)當(dāng)在符合客戶需求的情況下，綜合配置各類風(fēng)險(xiǎn)—收益特征的資產(chǎn)。收益率相對較低、流動性強(qiáng)的資產(chǎn)往往只占居民資產(chǎn)配置的一部分，除開這一部分較為靈活的資產(chǎn)外，還有應(yīng)當(dāng)有相當(dāng)部分的資金應(yīng)當(dāng)投資于流動性相對較低、但是收益率更高的資產(chǎn)，以實(shí)現(xiàn)個人財(cái)富的保值增值。從這個角度上行來講，銀行相對互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)機(jī)構(gòu)優(yōu)勢更為明顯。
根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計(jì)，截止到2016年5月27日，銀行理財(cái)產(chǎn)品的`平均收益率目前為3.86%，相較于互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品2.66%的平均收益率，銀行理財(cái)產(chǎn)品優(yōu)勢非常明顯�？紤]到可適當(dāng)延長配置資產(chǎn)的期限，犧牲部分流動性，中長期銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率通�？梢赃_(dá)到4.5%-5%左右。盡管余額寶等互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)客戶體驗(yàn)和場景交互設(shè)計(jì)上相比銀行更具有優(yōu)勢，然而銀行可以提供更完整的產(chǎn)品線，更好的滿足客戶對于財(cái)富管理的需求，從而增強(qiáng)客戶的粘性。
行業(yè)新常態(tài)下投資管理能力成競爭力核心
互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品增速放緩，銀行理財(cái)延續(xù)較高增長速度，實(shí)質(zhì)上反映的是近年來我國資管行業(yè)格局的變化。隨著我國資管行業(yè)的不斷發(fā)展，投資管理能力逐漸成為資管行業(yè)的競爭力核心，投資管理能力較強(qiáng)的機(jī)構(gòu)，往往能在市場競爭中脫穎而出。
自2013年錢荒結(jié)束以后，我國資本市場的流動性就逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤桑黝愘Y管產(chǎn)品的收益率也不可避免的隨著市場無風(fēng)險(xiǎn)利率的下降而一路下跌。2014年下半年，我國A股市場走牛，銀行理財(cái)資金迅速成為參與A股市場的主力。雖然受制于理財(cái)產(chǎn)品低風(fēng)險(xiǎn)特征的限制，除開高凈值客戶專屬產(chǎn)品外，一般理財(cái)產(chǎn)品難以直接投資于A股市場，但是銀行理財(cái)資金卻通過各類定增優(yōu)先級、量化投資、結(jié)構(gòu)化信托優(yōu)先級等方式全方面的參與到了A股市場之中。憑借A股市場所帶來的高收益，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率也出現(xiàn)了逆勢上漲。相比之下，互聯(lián)網(wǎng)寶寶類信托產(chǎn)品往往采取的是直接對接貨幣基金的形式，受到貨幣基金投資范圍的限制，無法享受到A股走牛所帶來的收益，在收益率上難有起色。
而在A股股災(zāi)之后，我國資管市場陷入長時(shí)間的資產(chǎn)荒，整個市場上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)急劇減少，創(chuàng)造、發(fā)掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成為各家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)最為核心的競爭力。在此背景下，銀行作為傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，其多年的積累逐漸轉(zhuǎn)化其資產(chǎn)端的優(yōu)勢，并最終傳到收益率�；ヂ�(lián)網(wǎng)理財(cái)機(jī)構(gòu)雖然由于監(jiān)管寬松的原因，在產(chǎn)品端的創(chuàng)新更靈活，但是其在資產(chǎn)端的競爭力卻難以和銀行比肩。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)制作銀行理財(cái)指數(shù)，自2015年下半年起，互聯(lián)網(wǎng)寶寶類產(chǎn)品的收益率和銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率呈現(xiàn)逐漸被反超、并且差距日益拉大的趨勢。(特別關(guān)注：更多精彩內(nèi)容或理財(cái)資訊可以關(guān)注問理財(cái)微信公眾號：asklicai及下載問理財(cái)APP)
隨著資管行業(yè)的不斷發(fā)展，我們認(rèn)為目前資管行業(yè)的核心競爭力有從產(chǎn)品端結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)往資產(chǎn)端轉(zhuǎn)型的趨勢，這將是未來相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)資管行業(yè)的新常態(tài)。在這樣的趨勢下，銀行理財(cái)行業(yè)將逐漸展現(xiàn)出自身的獨(dú)特優(yōu)勢。
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